上海纳尔实业股份有限公司（002825）成立于2002年，主营数码喷绘材料、汽车功能膜及电子光学膜等精密涂布材料，是国内功能性涂布复合材料领域的领先企业。公司近年来确立“新材料+新能源”双轮驱动战略，在稳固主业的同时积极布局下一代电池材料。

     通过发布的财报信息可知，2025年纳尔实业实现营业收入19.81亿元，同比增长4.26%；归母净利润1.409亿元，同比增长11.56%，基本每股收益0.42元。利润增速高于营收增速，一方面受益于出售参股子公司部分股权带来的投资收益，另一方面得益于主营业务的降本增效。

     从业务结构看，数码喷绘材料占比约64%，汽车功能膜约30%，电子功能及光学膜约4%。公司策略清晰：传统数码喷绘材料通过提升原材料自产比例、拓展市场份额来巩固优势；汽车保护膜和光学膜则加大研发投入、扩大产能，以多品类协同实现增量。

     经营质量方面，公司经营性现金流净额连续三年过亿元，与扣非净利润高度相关，回款速度加快，避免了“增收不增现”的陷阱。

      2025年完成对南通亿帆材料科技有限公司的控股收购，切入磁性材料赛道，与现有海外渠道形成协同。2026年一季度，纳尔实业投资参股上海锂凰科技有限公司，并与其成立控股子公司江西纳尔锂电材料有限公司，正式布局硅碳负极材料。硅碳负极被视为下一代锂电池负极材料，广泛应用于高端消费电子、无人机、低空经济装备、人形机器人及新能源汽车动力系统。根据调研信息，硅碳负极的研发与生产由参股企业锂凰科技负责，目前正推进产线落地；多孔碳项目由控股子公司江西纳尔锂电负责，已进入设备安装调试和试生产阶段。

     在海外布局方面，纳尔实业已在泰国建成海外生产基地，形成“上海、南通、丰城、泰国”四地工厂协同格局。泰国工厂聚焦海外交付，有效应对中美贸易战、反倾销及关税壁垒，成为行业内较早完成海外产能落地的企业之一。公司多品类、柔性化供应能力，可满足海外客户“一站式”采购需求，渠道复用效率较高。

     通过此次调研来看，当前纳尔实业主业稳健，现金流健康，第二增长曲线布局已初见轮廓。硅碳负极及多孔碳项目尚处于早期阶段，后续产线落地及市场拓展进展，还需以上市公司公开披露的信息为准。